主要結論
出口是我國尿素市場下半年關注度最高的變量之一。本篇文章我們將探討影響我國尿素出口情況的核心變量之一——主要出口區域的尿素需求情況。隨著我國尿素出口價格從全球洼地轉為全球高地，我國尿素出口量明顯減少，出口區域集中至以印度為主的南亞以及東北亞等地區。東北亞地區進口的尿素主要用于生產車用尿素，近年來需求穩定在80萬噸左右，對我國尿素出口量的增減干擾較小。而南亞地區的印度進口的尿素則全部用于農需，近年來其尿素進口量波動較大，最低接近500萬噸，最高則超過1000萬噸，明顯影響我國尿素的出口總量，是分析我國尿素出口情況時需要特別注意的國家。本篇文章將分析影響印度尿素供需格局的主要變量，并結合國際糧農組織、印度肥料部以及印度農業部的公開數據對印度未來的供需缺口以及預期進口量進行推算，從而協助各位讀者更好地把握我國主要出口區域尿素的需求情況。
供給端，政策支撐下印度尿素企業開工負荷率預計仍將維持在較高位。隨著新增產能的釋放，2023年印度的尿素產量出現較為明顯的上漲，后續隨著2022年底投產裝置的釋放以及納米尿素產能的提升，印度尿素產量預計將繼續提升。需求端，印度的尿素僅用于農業，需求分布具有明顯的季節性。實際耕地面積的提升或將帶動尿素需求量的小幅提升，但隨著全球磷肥以及鉀肥價格的下降，單位耕地面積的尿素施用比例或將小幅回落，印度尿素總體需求預計持穩。此外，盡管2023年厄爾尼諾現象開始發展，但目前看對2023年印度尿素需求量影響有限。而隨著厄爾尼諾現象的加強，2024年印度的尿素需求量或將出現小幅下滑。
(資料圖片)
綜合來看，2023年印度供需缺口預計將在600萬噸以內，2024年供需缺口或將進一步收窄至300萬噸以內。回顧歷史，印度尿素進口量大規模超過國內供需缺口的現象主要出現在國際尿素價格處于絕對低位時。考慮到目前全球尿素價格仍處在相對高位，且印度尿素的庫存較為充足，預計2023年印度尿素進口量不會大規模超出國內尿素的供需缺口，2024年則仍有待觀察。整體來看，2023年和2024年，印度的尿素進口量將逐漸減少，我國主要出口區域的整體尿素需求預計將走弱，對我國尿素出口市場形成一定的壓力。
01
新增產能集中釋放，產量處于歷史高位
1.1
投產項目集中釋放，產能擴張明顯
印度的大多數尿素工廠以天然氣為原料。在目前印度運行中的35個尿素裝置中，僅3個裝置以石油腦作為原材料，其余32個裝置均以天然氣作為尿素生產的原材料。但印度國內天然氣資源有限，每年需進口大量的LNG（液化天然氣）以滿足國內需求。公開數據顯示，印度天然氣進口量占印度國內天然氣消費量的50%以上。大量的天然氣進口需要配以完善的基礎設施以及巨額的財政投入，一定程度上限制了印度國內天然氣供應能力的提升以及尿素產能的擴張，導致印度尿素長期維持較大的供需缺口。
2012年，印度政府制定出臺新投資政策(NIP)，計劃投資87億美元新建一條天然氣管道，并恢復已經停產的5個天然氣尿素生產裝置，包括Talcher, Ramagundam, Gorakhpur, Sindri和Barauni。每個裝置產能預計127萬噸，總計產能約635萬噸/年。2021年起，恢復的產能陸續達產并投入使用。2021-2022年共計新投入尿素生產裝置4個，總產能達504萬噸。第五個項目Talcher目前工程完成進度不足50%，預計至少于2025年才能達產。印度尿素產能從2020年的2329萬噸/年上漲至2837萬噸/年，漲幅超過20%，產能擴張明顯。
1.2
利潤與進口價掛鉤，企業生產意愿提升
為了保障農民能夠獲取低價尿素，印度政府要求尿素生產企業要按低于生產成本的統一價格（MRP，最高零售價格）將尿素賣給農民，然后再將成本與零售價的差價補貼給企業。2015年起，印度肥料部實施新尿素政策（NUP-2015），該政策最初于2015年6月1日至2019年3月31日生效，目前已經延期，失效日期需等待進一步的通知。政策中涉及尿素產量提升的條例主要是將企業額定產能以外的產量與進口價掛鉤。對于企業超過額定產能外的生產量，政府將提供變動成本的補貼以及額外的統一獎勵。該獎勵等于所有本土尿素裝置生產每噸尿素所對應的固定成本中的最低值，受到進口平價加上政府進口尿素過程中產生的其他附帶費用的加權平均值的約束。這也就意味著，只要企業的變動生產成本不超過進口平價加各項進口雜費的總和，企業的超負荷生產就能夠獲得額外的利潤，大大激發了企業的生產熱情。2015-2016財年，印度共31個尿素生產裝置，總產能為2329萬噸。在沒有新增產能的背景下，尿素的產量從2014年的2259萬噸上漲至2446萬噸，開工負荷率從97%上漲至105%，并在此后持續維持在2400萬噸的產量。在該政策失效前，印度尿素企業開工負荷率預計仍將持續維持在較高位。
1.3
裝置調試時間較長，或仍有新增產能未釋放
2021年3月新增產能開始投放，但尿素單月產量并沒有立刻出現明顯的上升。直至2022年5月單月產量才開始有比較明顯的提升。2023年起，單月產量繼續出現明顯的上漲，按照時間推算或為2021年底投放的Gorakhpur項目開始釋放產能，推動印度單月尿素產量達到230萬噸以上，2023年5月單月產量達到263萬噸的新高。照此推算，當前2022年底投放的產能或仍存在裝置運行不穩定，產能尚未成功釋放的可能性。若該部分產能于2024年開始出產品，印度的尿素產量預計將進一步提升。
1.4
新型尿素成功量產，有望填補一定的供需缺口
納米尿素是一種效率更高，更環保的新型尿素。2021年底印度成為世界上第一個開始商業化生產納米尿素的國家。據印度化學品和化肥聯盟部長描述，一瓶納米尿素相當于一袋傳統尿素（45 公斤），而印度目前的納米尿素年產能是5000萬瓶，約等于225萬噸的傳統尿素。該官員稱，至2025年納米尿素的年產量會上升到4.4億瓶，相當于2000萬噸傳統尿素。盡管該說法的可信度仍有待觀察，但預計納米尿素的發展將能夠在一定程度上填補印度國內的尿素供需缺口。
綜合來看，政策支撐下印度尿素企業開工負荷率預計仍將維持在較高位。隨著新增產能的釋放，2023年印度的尿素產量出現較為明顯的上漲，目前單月產量均在230萬噸以上，最高達263萬噸。按月產量250萬噸估算，2023-2024財年印度尿素產量將達到3000萬噸。后續隨著2022年底投產裝置的釋放，以及納米尿素產能的提升，印度尿素產量預計將繼續提升，2024年單月產量或有望達280萬噸/月，年度產量有望突破3300萬噸。
02
需求整體持穩，呈現季節性分布
2.1
尿素僅用于農業，需求呈現季節性分布
印度的尿素是以政府統一規定的、低于生產的零售價賣給農民的，部分印度企業利用該政策獲取低價尿素，用于化工以及其他非農行業從而獲取利潤。2015年起，為了阻止該現象的發生，以及減緩尿素溶解的速度從而避免肥料浪費，印度政府要求所有的尿素都必須要添加涂層。該方案實施后，尿素應用于化工等行業的難度加大，非農業用尿素需求大大減少，印度尿素接近100%僅用于農業。
印度的農業生產分為雨季（Kharif）和涼季（ Rabi)。雨季（Kharif）一般在每年的 6-10 月。涼季時間一般在雨季結束之后，大約為每年 10 月-次年 3 月。印度的核心作物中，尿素需求量較大的主要是水稻、小麥、玉米和棉花，其中棉花僅在雨季（Kharif）生產，水稻主要集中在雨季（Kharif）生產，少量在涼季（ Rabi)生產，雨季涼季水稻產量比例約為8：2，玉米同樣集中在雨季（Kharif）生產，少量在涼季（ Rabi)生產，雨季涼季玉米產量比例約為8：2，小麥則僅在降水量較少的涼季（ Rabi)生產。作物較為明確的種植時間決定了印度尿素的需求分布具備明顯的季節性特征，每年6-8月份以及12-1月份為印度傳統的尿素銷售旺季。
2.2
實際耕地面積有望持續提升，或帶動尿素需求量的提升
FAO（國際糧農組織）數據顯示，1960年以來，印度灌溉面積持續提升，從不足3000萬公頃提升至2012年的接近7000萬公頃，可用耕地面積實現翻倍。2012年以來，受限于水資源不足以及灌溉相關基礎設施建設的不完善，印度灌溉面積沒有明顯的提升。此后，隨著地下管道輸送系統的持續完善以及節水技術的應用，2019年起，印度灌溉面積重新迎來較為明顯的提升，目前灌溉面積達到7550萬公頃。印度基礎設施研究部門數據顯示，目前印度在建的灌溉工程預計有望在未來繼續增加3000萬公頃的灌溉面積，印度可用耕地面積預計將繼續提升。
在糧食生產方面，印度執行糧食最低支持價格（Minimum support price, MSP）政策，即獲得政府許可的中間商，按照最低支持價格從農民手里收購農作物，然后再將這些作物銷售給國內或國外市場，農民種植利潤得到保障，種植意愿以及耕地利用率持續提升。2018年起，印度預算工會宣布將最低支持價格保持在生產成本的1.5倍以上，也就是說，農民生產糧食至少可以獲得生產成本50%的相對收益，農民種植意愿得到提升，2018年耕地利用率上升至99%。盡管2020年9月，印度政府通過三項旨在促進農業市場化改革的法案，或將使得最低支持價格體系失效，但2021年 11月，在多方面因素影響下，印度政府廢除了這三項法案，最低支持價格體系中期看仍將繼續存在。此外，2020-2021年，全球糧食價格快速上漲，進一步刺激農民的種植意愿，耕地利用率提升到接近100%。綜合來看，最低支持價格體系的保障疊加全球糧食價格仍處在相對高位，印度農民預計仍將保持較高的種植意愿，耕地利用率將保持高位，帶動實際耕地面積以及尿素使用量的提升。
2.3
全球磷鉀肥價格下跌，尿素施用比例或小幅回落
由于印度政府長期僅補貼尿素一類化肥，即前文提到過的MRP（最高零售價格）政策，印度存在較為明顯的偏施氮肥的問題，最嚴重的時候氮肥施用比例達到80%。2010年印度政府出臺了化肥營養素補貼政策（簡稱NBS政策），按照化肥當中含有的NPK元素對化肥發放補貼（不包含尿素），印度的肥料施用比例逐漸有所改善，N元素施用比例逐步降低至60%附近，基本符合合理的化肥使用比例，即NPK比例為4：2：1，每單位灌溉面積的尿素施用比例自2010年起維持在較為穩定的狀態。
2021-2022年，全球氮、磷、鉀肥料價格普遍上漲，但印度國內尿素的最高零售價格（MRP）繼續保持在242盧比/45公斤和268盧比/50公斤，較2020年持平，比國際價格低十多倍。盡管政府也調整了NBS政策中磷肥和鉀肥的補貼費率，但磷肥以及鉀肥的市場價格仍然出現較為明顯的上漲，從而導致磷肥和鉀肥的需求量出現萎縮，而以尿素為代表的氮肥的使用比例重新提升。2023年，隨著全球磷肥以及鉀肥價格的下降，單位耕地面積的尿素施用比例或將小幅回落。
2.4
厄爾尼諾現象來襲，今年影響預計有限
氣候對肥料的使用會形成一定的影響。當出現嚴重的高溫干旱現象時，施撒的尿素不能完全溶解，將造成作物出現“燒葉”現象；當出現洪澇災害時，大部分施撒的尿素將被大雨沖走，導致肥效大減。因此，極端天氣下尿素的需求量將有所下降。2023年5月，世界氣象組織發布評估報告，表示持續3年的拉尼娜現象已經結束，厄爾尼諾現象即將到來，2023至2027年五年內至少有一年會打破2016年創下的高溫紀錄。回顧歷史，2014-2016年期間也出現過一次較強的厄爾尼諾事件。印度農業部數據顯示，2014-2016年期間，印度雨季以及涼季的降水量都出現不同程度的下降。站在當下，印度經濟與數據部報告顯示，2023年6-7月份期間，印度全國累計降雨量比正常水平超過5%，整體降雨情況正常。FAO（國際糧農組織）2023年6月份報告也表示，盡管厄爾尼諾現象有可能導致南亞以及東南亞地區降雨量的減少，但由于印度洋偶極子的出現，目前對印度全年季風期降雨量的表現給予積極預期，厄爾尼諾現象對2023年印度尿素需求量的影響預計較為有限。但隨著厄爾尼諾現象的發展，2024-2025財年印度降水量或將低于正常水平，導致尿素需求量的下降。
綜合來看，印度的尿素僅用于農業，需求分布具有明顯的季節性，每年6-8月以及12-1月份為印度尿素的傳統銷售旺季。隨著印度灌溉系統的完善，印度的可用灌溉面積預計將繼續小幅提升，同時多個因素推動下，農民種植意愿仍然較強，耕地利用率預計將保持高位，帶動印度實際耕地面積和尿素需求量的小幅提升。但隨著全球磷肥以及鉀肥價格的下降，單位耕地面積的尿素施用比例或將小幅回落，印度尿素總體需求預計持穩。此外，盡管2023年厄爾尼諾現象開始發展，但目前對印度的影響較為有限，難以對2023年印度尿素需求量形成明顯影響，印度全年尿素需求量預計仍將與去年持平，為3500-3600萬噸。而隨著厄爾尼諾現象的加強，2024年印度的尿素需求量或將出現小幅下滑。
03
全球尿素價格仍處高位，進口量預計難超供需缺口
回顧歷史，印度尿素進口量大規模超過國內供需缺口的情況主要出現在國際尿素價格處于絕對低位時。由于尿素的保質期相對較長，印度政府或出于降低未來尿素供應不足風險的考慮，會選擇在價格低位時囤積更多的尿素。考慮到目前全球尿素價格仍處在相對高位，且印度尿素的庫存較為充足，預計2023年印度尿素進口量不會大規模超出國內尿素的供需缺口。2024年，如果全球尿素價格繼續下跌，印度或將再次出現超供需缺口的進口量。
04
小結
供給端，政策支撐下印度尿素企業開工負荷率預計仍將維持在較高位。隨著新增產能的釋放，2023年印度的尿素產量出現較為明顯的上漲，目前單月產量均在230萬噸以上，最高達263萬噸。按月產量250萬噸估算，2023-2024財年印度尿素產量將達到3000萬噸。后續隨著2022年底投產裝置的釋放，以及納米尿素產能的提升，印度尿素產量預計將繼續提升，2024年單月產量或有望達280萬噸/月，年度產量有望突破3300萬噸。需求端，印度的尿素僅用于農業，需求分布具有明顯的季節性，每年6-8月以及12-1月份為印度尿素的傳統銷售旺季。隨著印度灌溉系統的完善，印度的可用灌溉面積預計將繼續小幅提升，同時多個因素推動下，農民種植意愿仍然較強，耕地利用率預計將保持高位，帶動印度實際耕地面積和尿素需求量的小幅提升。但隨著全球磷肥以及鉀肥價格的下降，單位耕地面積的尿素施用比例或將小幅回落，印度尿素總體需求預計持穩。此外，盡管2023年厄爾尼諾現象開始發展，但目前對印度的影響較為有限，難以對2023年印度尿素需求量形成明顯影響，印度全年尿素需求量預計仍將與去年持平，為3500-3600萬噸。而隨著厄爾尼諾現象的加強，2024年印度的尿素需求量或將出現小幅下滑。
綜合來看，2023年印度供需缺口預計將在600萬噸以內，2024年供需缺口或將進一步收窄至300萬噸以內。回顧歷史，印度尿素進口量大規模超過國內供需缺口的現象主要出現在國際尿素價格處于絕對低位時。由于尿素的保質期相對較長，印度政府或出于降低未來尿素供應不足風險的考慮，會選擇在價格低位時囤積更多的尿素。考慮到目前全球尿素價格仍處在相對高位，且印度尿素的庫存較為充足，預計2023年印度尿素進口量不會大規模超出國內尿素的供需缺口，2024年則仍有待觀察。整體來看，2023年和2024年，印度的尿素進口量預計將逐漸減少，我國主要出口區域的整體尿素需求預計將走弱，對我國尿素出口市場形成一定壓力。
