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1月20日晚間，萬順新材(300057)發布業績預告，預計2022年盈利2億元-2.2億元，扣非后凈利潤為1.93億元-2.13億元，同比實現扭虧為盈。
萬順新材的業績增勢此前已經顯現。今年前三季度，公司實現營收42.8億元，同比增長5%；凈利潤1.63億元，同比增幅超6倍。萬順新材表示，2022年鋁箔下游市場需求旺盛，加上孫公司安徽中基電池鋁箔產能釋放，帶動鋁加工業務盈利能力明顯提升，推動整體經營業績實現較大幅度增長。
萬順新材起步于紙包裝材料業務，2012年通過并購江蘇中基切入鋁箔領域，同年投資設立光電薄膜分公司進入導電膜制造領域，目前已形成紙包裝材料、鋁箔和功能性薄膜“三駕馬車”并行的業務結構，其中鋁箔版塊在下游需求的強力拉動下，對營收貢獻最大；而隨著產能的加速釋放，鋁箔制造成本被迅速攤薄，盈利能力提升。2022年上半年，鋁加工業務錄得營收17.86億元，占上市公司整體營收超6成，版塊毛利率18.32%，較去年同期提升8.25個百分點。
當前，萬順新材下屬子公司江蘇中基鋁箔年產能為8.3 萬噸，以包裝鋁箔為主；孫公司安徽中基主營電池鋁箔，現有產線年產能4萬噸，二期3.2萬噸高精度電子鋁箔生產項目計劃2023年開始投產，另有年產10萬噸動力及儲能電池箔項目正在籌建中。前述項目全部建成后，萬順新材2024年將形成 25.5萬噸鋁箔總產能。為完善鋁加工產業鏈布局，江蘇中基于2022年完成對深圳宇鏘51%股權的收購，切入涂碳箔產業，并設立江蘇宇鏘籌建年產5萬噸新能源涂碳箔項目。
受益于下游新能源汽車及儲能需求攀升，萬順新材電池鋁箔業務有望持續放量。根據鑫鑼咨詢數據，當前每GWh三元電池需要電池鋁箔300-450噸，每GWh磷酸鐵鋰電池需要電池鋁箔400-600噸。據財通證券研報，鈉離子電池正負極集流體均需要使用鋁箔，需求量翻倍，預計鈉離子電池每GWh需要電池鋁箔850噸。
綜上，財通證券預計 2025 年全球動力電池鋁箔需求大約為 56.53萬噸，年復合增長率為 37.59%；全球儲能電池鋁箔2025年需求量約在18.01萬噸，年復合增速約為88.75%；鈉離子電池對應電池鋁箔需求量大約在20.61萬噸，2023- 2025年或出現連續翻番。在產品結構方面，未來我國中高檔鋁箔產品比重將不斷放大，總體上向更寬、更薄方向發展。由于電池箔工藝難度高、良率較低、轉產成本較高，傳統鋁箔轉產電池箔意愿不足，再加上業內新建產線放量難度較大，未來電池鋁箔仍長期存在供需缺口，頭部企業有望從中優先受益。
憑借良好的產品性能，萬順新材電池鋁箔已成功打入寧德時代、欣旺達、多氟多等多家頭部電池廠供應鏈。今年11月，安徽中基與寧德時代簽署合作框架協議，約定在2023年-2026 年向后者供應鋰電鋁箔，最低供貨量合計32萬噸，公司將根據現有以及在建兩期項目的產能釋放進展逐年提高供貨量。
