營收凈利雙降成長性存疑，渡遠戶外欲靠IPO突圍，勝算幾何|天天即時2023-06-14 20:44:32 | 編輯：admin | 來源：金融投資報

營收凈利雙降成長性存疑，渡遠戶外欲靠IPO突圍，勝算幾何

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金融投資報記者劉敏

在今年4月底上會獲得“暫緩審議”后，時隔一個半月， 廈門渡遠戶外用品股份有限公司（簡稱：渡遠戶外）將于6月16日再度沖刺創業板IPO。

金融投資報記者注意到，渡遠戶外在2022年營收和凈利雙雙下降的同時，公司產能利用率也有明顯下滑。

同時，監管在此前的問詢中重點關注渡遠戶外股份權屬是否清晰，以及公司向第一大客戶銷售金額持續增長的原因等問題。

產能利用率不足仍擴產

據招股書，渡遠戶外成立于2012年，主要從事房車游艇配套產品和水上休閑運動產品的研發、設計、生產和銷售。具體來看，公司房車游艇配套產品主要以小微型水泵為主，水上休閑運動產品主要包括皮劃艇、槳板。

業績面上，2020年至2022年，渡遠戶外實現營業收入分別為1.93億元、3.52億元、3.10億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為5382.74萬元、7550.28萬元、7071.61萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為5145.02萬元、7009.47萬元、6042.17萬元，公司經營業績存在一定波動。

據招股書

尤其是2022年，公司營收和凈利雙雙出現下滑，分別下降11.89%、6.34%。

從IPO募投項目來看，此次公司擬募集4.63億元投入三個項目，其中水上運動用品和房車、游艇配套產品擴產項目擬投資2.50億元，是公司此次IPO耗資最大且能直接產生經濟效益的項目。

招股書顯示，水上運動用品和房車、游艇配套產品擴產項目項目建成達產后，各類房車游艇配套產品和水上休閑運動產品的產能將實現較大幅度提升，且產品線將進一步豐富。

其中，水上運動系列產品設計年產能為33.6萬條，房車游艇配套產品設計年產能為208.2萬件，預計將實現3.58億元的營業收入。

值得注意的是，報告期內，渡遠戶外皮劃艇等水上休閑運動產品的營業收入分別為3745.51萬元、1.21億元、8706.17萬元，占總營收的比重為19.62%、34.83%、28.22%。

由此可見，公司水上休閑運動產品的銷售收入并不穩定，且呈現出下滑趨勢。

同時，水上休閑運動產品的產能利用率分別為91.56%、95.33%、61.33%。從項目效益預測來看，對于營收在3億出頭的渡遠戶外來說，該項目無疑將極大地推動公司營收規模的增長。 但在產能利用率快速走低背景下，該擴產項目建設必要性遭到業內質疑。

股份權屬問題遭監管問詢

4月26日，深交所上市委給予渡遠戶外“暫緩審議”的結果，從監管層問詢的問題來看，公司股份權屬問題遭到重點關注。

截至招股說明書簽署日，林錫臻直接持有公司53.60%的股份，并通過連城匯力控制公司10%的股份，合計控制公司63.60%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。林豫柏持有公司17.1%的股份，系第二大股東，未在公司任職。

2019年7月，林豫柏之兄林豫松將所持有公司14%股權轉讓給林豫柏，轉讓價格為3元/股。彼時，為激發員工積極性，公司正在籌劃核心員工入股，經協商的入股價格為“8.1元/注冊資本”，略高于2018年末的每股凈資產。

在當時時點看來，“8.1元/注冊資本”是相對被認可、具有參考性的公司股權價格。

2019年9月，渡遠戶外實施股權激勵時對應的股權公允價值為62.7元/股。公司方面表示，林豫松是于2019年5月中旬決定股權轉讓，于2019年7月24日完成轉讓程序。

2019年8月至今，林豫松名下五家公司股權相繼被司法凍結，時間銜接得非常“巧合”。

針對相關背景情況，深交所上市委發出疑問，要求渡遠戶外結合林豫松股權轉讓時間、股權轉讓價格、名下五家公司股權被凍結以及同時期渡遠戶外股權公允價值情況，說明林豫松將所持有渡遠戶外14%的股權低價轉讓給其弟林豫柏的原因及合理性等問題。

業績依賴境外銷售和大客戶

金融投資報記者注意到，渡遠戶外業務與國際貿易政策關系密切，因此公司境外銷售收入占比較高。

報告期內，公司實現境外主營業務銷售收入分別為1.58億元、2.87億元、2.55億元，占總營收的比重為82.84%、82.37%、82.77%。其中，出口至美國的主營業務產品收入為4836.78萬元、6724.52萬元、5920.96萬元。

據招股書

對此，公司在招股書中坦言，2022年受海運市場波動、俄烏沖突、通貨膨脹等短期不利因素影響，公司經營業績存在一定的下滑。

與此同時，報告期內，出口海運市場價格波動較大，特別是2020年末開始，國際航線運力持續緊張，出口海運市場價格一路攀升。若未來海運市場價格持續波動，特別是持續上升或處于高位，則可能導致海外客戶終端銷售價格過高亦或是抑制其訂貨需求，將對公司海外市場銷售產生不利影響。

在境外銷售占比較高的同時，渡遠戶外對第一大客戶Seaflo Marine尤其依賴。

報告期內，公司對Seaflo Marine的銷售額分別為3821.72萬元、4831.95萬元、5430.32萬元，增長率分別為26.43%和12.38%。公司向Seaflo Marine主要銷售房車游艇配套產品，占比超過95%。

值得一提的是，Seaflo Marine股權結構顯示，渡遠戶外實控人前妻葉耀茹持有該公司19%的股份。相較于歐美大型房車游艇零配件制造商，國內房車游艇配套行業起步較晚，大多數企業主要提供OEM/ODM代工服務，未打入房車游艇制造商的供應鏈體系，主要以中低端產品為主，產業附加值較低。

因此，渡遠戶外業績主要受國外市場走向影響，對第一大客戶的依賴可能會對公司經營產生不利影響。

此前監管也在問詢函中要求公司說明，向Seaflo Marine銷售金額持續增長的原因及合理性。公司則在問詢函回復中提到，Seaflo Marine在考慮安全庫存的前提下，向公司采購金額減少，使得2021年第四季度收入占比相對較小。

針對上述問題，金融投資報記者電話聯系渡遠戶外工作人員，并將采訪提綱發至公司郵箱，但截至發稿仍未獲回復。

渡遠戶外沖刺創業板IPO能否成功，《金融投資報》將持續關注。

編輯|梅婧 校檢|袁鋼 審核|姚彥如

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