《港灣商業觀察》王心怡 李鐳
10月28日，廣州多浦樂電子科技股份有限公司（以下簡稱，多浦樂）創業板IPO將迎來首發上會。能否上會成功，成為上市進程中的關鍵一步。
(相關資料圖)
官網顯示，多浦樂是一家專注于超聲設備及超聲換能器(探頭)研發、制造的無損檢測品牌。
公司主營產品包括工業超聲相控陣檢測設備、自動化檢測設備、超聲換能器、定制化檢測分析軟件及其他檢測配套零部件等，形成了從超聲換能器、掃查裝置等檢測配件到各類型檢測儀器，從便攜式超聲相控陣檢測設備到自動化檢測系統，涵蓋各細分領域應用解決方案及培訓服務的全鏈條業務體系，服務于特種設備、軌道交通、能源電力、鋼鐵冶金、航空航天、核電、新能源汽車、第三方檢測機構和高等院校等領域。
01
毛利率下滑明顯，研發費用率偏弱
招股書顯示，2019年-2021年以及今年上半年，多浦樂分別實現營業收入9656.52萬元、1.28億元、1.50億元以及6942.54萬元；凈利潤分別為3362.73萬元、5157.09萬元、6422.32萬元以及2596.36萬元；毛利率分別為75.31%、75.92%、76.69%以及70.82%。
以最新今年上半年的毛利率數據，與去年同期為75.45%相比，多浦樂顯得下滑頗大。
報告期內，公司主營業務毛利率分別為75.37%、76.03%、76.74%以及70.84，公司表示，2022年上半年毛利率較2021年下降5.9個百分點，主要是受自動化檢測系統的毛利率的波動所致。
由上圖不難看出，報告期內，對多浦樂毛利率起到重要支撐作用的兩大業務，無損檢測設備毛利率分別為86.33%、82.62%、86.73%以及74.60%；超聲換能器毛利率分別為71.50%、72.96%、71.57%以及70.16%，無損檢測設備對毛利率的貢獻超過四成，這三年半的時間整整下滑了11.73%。
有市場人士告訴《港灣商業觀察》，如果主營業務毛利率在一定時期都呈下滑態勢，可見公司主營業務在市場上的波動性較大，公司的經營壓力及盈利能力無疑值得投資者密切關注。
另外，還需要注意的是，多浦樂的研發費用一直弱于同行業可比公司。報告期內，多浦樂的研發費用率分別為14.56%、11.16%、11.89%以及14.47%，同行業可比公司的研發費用率平均值分別為16.24%、14.02%、13.90%以及17.40%。也就是說，所有報告期內，多浦樂研發費用率都顯著弱于同行可比公司。
多浦樂表示，報告期內，公司研發費用率總體保持穩定，與行業平均水平接近。公司對研發支出建立了嚴格的核算管理制度，在研發活動開展初期對項目可行性進行充分論證，合理評估研發項目預算及推進計劃，確保研發活動運轉效率。截至2022年6月末，公司共計擁有專利52項，其中發明專利12項，軟件著作權34項。
02
多方面內控存疑，被重要股東起訴知情權
投資者或許還需要關注的是，多浦樂存在多方面內控問題。
此前審核問詢函也提到，2018年至2020年，實際控制人為公司墊付員工工資及費用金額分別為232.29萬元、182.76萬元和206.40萬元。同時，多浦樂還存在第三方回款和資金拆借的情形。
企查查顯示，2019年7月26日，蔡樹平與多浦樂股東知情權糾紛案件開庭，由于民事裁定未能公開。據悉，公司招股書中也多次披露了蔡樹平在不同時期的持股比例，蔡樹平目前仍持有公司股權10.98%，位列第二大自然人股東。
難免引發外界猜想的是，身為如此重要股東的蔡樹平何以與公司來了場知情權糾紛的案件？這一來龍去脈到底為何？
企查查還顯示，2019年12月13日，多浦樂因未按時履行法律義務被法院強制執行，公司淪為被執行人，執行法院為廣州市黃埔區人民法院，執行標的為23314元。
前述市場人士認為，股東間矛盾糾紛以及被執行人都屬于重大事項，且還在報告期內，即便已經成為歷史往事，但仍有必要在招股書或相關說明中予以披露。
此外，多浦樂控股的廣東多浦樂電子科技有限公司，成立于2010年初，但2016年時，公司則發生了經營異常現象，當年7月14日被汕頭市工商行政管理局列入經營異常名錄，原因是未在規定期限公示年度報告。目前該公司已經被注銷。（港灣財經出品）
